东吴证券股份有限公司黄细里,孟璐近期对赛力斯（601127）进行研究并发布了研究论述《2024年功绩预报点评：功绩基本合适预期，M8已登工信部新车公告》，赐与赛力斯买入评级。

　　赛力斯

　　投资重心

　　公司公告：公司瞻望2024全年杀青营收1442-1467亿元，同比+302.32%-309.3%；杀青归母净利润55-60亿元，杀青扭亏为盈；杀青扣非后归母净利润51.5-56.5亿元。2024Q4单季度杀青营收为388.23亿元(预报区间中值)，同环比分袂+102.6%/-6.6%；杀青归母净利润17.12亿元，同比扭亏为盈，环比-29.1%；杀青扣非后归母净利润16.37亿元，同比扭亏为盈，环比-29.6%。

　　2024Q4功绩基本合适预期。1)营收层面：Q4托福同比大幅增长，单季度问界品牌共托福9.66万辆，同环比分袂+46.1%/-12.5%，其中M9托福4.8万台，环比-2.7%，M7托福4.2万台，同环比分袂-24%/-6.5%。由于M9销量占比环比+5pct，Q4单季度ASP提高至40.2万元(分母为AITO销量，按照预报中值筹画)，环比+6.7%。2)利润层面：Q4公司净利率4.4%(预报中值)，同环比分袂+5.2/-1.4pct；单车净利1.3万元(分母为公司总销量)，环比-26.3%。托福量环比微幅下滑影响Q4单车利润；此外公司积极拓展东说念主才戎行，为后续握续立异积存力量，联系东说念主职工资/奖金金额同比或将扩大，此外减值事项等或影响Q4利润。

　　盈利预测与投资评级：公司在售车型订单&托福阐述较佳，同期M8已亮相1月工信部新车公告，咱们瞻望新车亮相在即。酌量公司2024Q4联系钞票减值或将超预期，咱们下调公司2024年功绩至59亿元(原为62亿元)，咱们保管公司2025/2026年功绩预期为110/159亿元，对应PE为34/18/13x。保管公司“买入”评级。

　　风险请示：芯片/电板等关键零部件供应链不清醒；新平台车型股东不足预期；公司与华为勾搭推经由度不足预期等

　　证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据筹画，中信证券尹欣驰研究员团队对该股研究较为潜入，近三年预测准确度均值高达83.94%，其预测2024年度包摄净利润为盈利57.6亿，凭据现价换算的预测PE为34.76。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有17家机构给出评级体育游戏app平台，买入评级15家，增握评级2家；往常90天内机构主义均价为176.0。