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开端：北京商报
裹带着消费者投诉 【下载黑猫投诉客户端】，主营碎屑化旅游居品的Klook（客路）慎重冲刺好意思股IPO。11月12日，北京商报记者从好意思国证券交往委员会（SEC）官网获悉，Klook近日递交招股书，拟在好意思国纽交所IPO。招股书浮现，近四年间，Klook共计耗损率先5亿好意思元。但在耗损背后，Klook还在快速已矣蔓延，2025年前三季度，Klook的GTV（总交往额）22.92亿好意思元，不出丑出，Klook似乎正处于“亏钱跑阛阓”的阶段。另一方面，尽管Klook亚太阛阓孝顺了其总交往额的大要以上，但无为的消费投诉让其在本钱化程度中濒临信任危境。
高增长追随高耗损
近日，Klook向好意思国证券交往委员会递交招股书，慎重冲刺好意思股IPO。从筹画事迹来看，Klook提交的招股书浮现，2022年、2023年、2024年以及2025年前三季度的营收辨别为1.29亿好意思元、3.35亿好意思元、4.17亿好意思元、4.07亿好意思元；净耗损辨别为1.23亿好意思元、1.42亿好意思元、9927万好意思元以及1.41亿好意思元。天然营收快速增长，但近四年间，Klook净耗损共计率先5亿好意思元。同期，2025年前三季度净耗损较2024年同期增亏约5500万好意思元，耗损呈现扩大趋势。
一边捏续耗损，另一边Klook也在“赛马圈地”。招股书还浮现，2022—2024年，Klook的总交往额（GTV）辨别为6.6亿好意思元、18.4亿好意思元、25.07亿好意思元，收尾2025年前三季度，Klook的总交往额（GTV）为22.92亿好意思元，毛利占GTV的11.1%。从业务范围来看，收尾2025年9月30日，Klook平台领有近31万个居品，粉饰约4200个计较地。
不外，Klook在招股书中也领导了风险，鉴于公司过往处于净耗损景况，短期内可能仍无法盈利。在数字经济学者刘兴亮看来，Klook现在处于“蔓延优先、盈利次之”的景况，由此也会为其带来规模蔓延弗成赶快改造为盈利的隐患、本钱耐烦可能蹧跶殆尽等潜在问题。
在北京联接大学旅游学院在线旅游酌量中心主任杨彦锋看来，Klook以计较地“碎屑化”居品预订为中枢的营业形式虽已有见效前例，但其自己高度散播的布局也为其带来了显赫挑战。该平台领有率先31万个SKU（最小存货单元），散播在4200个计较地，导致单一计较地平均仅能分得约74个居品，在冷门地区则更少。从这点看，Klook濒临多重问题。源头，由于居品被分割至各个城市，Klook难以酿成单一城市的规模效应。在面对当地深耕的竞争者时，单一城市的阛阓合位易被撼动。
售后短板与被株连的口碑
Klook的业务规模捏续蔓延，却与滞后的售后作事酿成较着对比，使其成为消费者投诉的“重灾地”。
凭证招股书，2024年，Klook为率先1070万年交往用户提供作事，这些用户预订了率先5400万次体验。同期，Klook总交往额的86.6%来自亚太地区的用户。
尽管亚太地区业务占比最大，可是在酬酢平台上对于Klook的投诉却比比都是。此前，有消费者向北京商报记者投诉称，其在Klook购买的日本北海说念“一日游”居品，由于行程单未标注不同期段上车点游览的景点不同，导致消费者遴选就近搭车点上车时，错过了前两个点位上车游览的景点。在与客服疏浚退款时，不仅濒临客服“踢皮球”式推诿，且平台冷漠的4次退款决策中3次强制搭售积分抵偿。不仅如斯，还有多位消费者曾暗示我方躬行体验过Klook平台退款难、客服推诿等表象。
不仅售后作事跟不上，Klook部分居品还受到作假宣传的质疑。本年4月，多位消费者响应称，Klook在销售Lady Gaga“演唱会+旅店”套票时存在作假宣传、货不合板的问题，由于迟迟不给出票，旅店权利不息变化，消费者惦记影响出行，向Klook方面冷漠退款条件却遭到拒却。
刘兴亮觉得，在“体验经济+旅游作事”形式中，作事体验一朝差、投诉多，将任意用户信任，甚而导致退款比例加多或赔付成本高潮，进而碎裂品牌口碑。对IPO而言，投资者会看企业的用户黏性、复购率、作事纠纷、筹画风险是否可控。若投诉高、客户体验差，则会给估值带来折价。
碎屑化体验阛阓濒临挤压
跟着消费者出游需求的日益多元化，各头部在线旅游企业接踵升级自己居品，以争夺更多阛阓份额，关联词聚焦于碎屑化作事的Klook，其所濒临的竞争更为严峻。
本年以来，出境游阛阓已矣快速增长，使得各头部在线旅游平台的事迹捏续回暖。凭证Booking Holdings公布的2025年三季度财报，请教期内，Booking Holdings完正直利润27.48亿好意思元。另据爱彼迎（Airbnb）财报数据，2025年三季度，爱彼迎已矣营收41亿好意思元，同比增长10%；净利润达14亿好意思元。聚焦国内头部企业，携程集团2025年二季度完正直利润48.46亿元，同比增长26.43%。事迹的快速增长也让巨头们进一步分食国外旅游阛阓。
另从业务布局来看，Klook也濒临着体验业务被挤压的风险。本年5月，爱彼迎慎重上线“作事”与“体验”业务，从住宿阛阓蔓延至碎屑化玩乐体验板块，进一步攫取出境游阛阓份额。此外，携程也在计较地板块捏续加码。
而Klook给我方的定位为“旅游体验平台”。一直以来，Klook专注于景点门票、玩乐体验、当地交通等居品的布局，区别于波及机票、住宿等业务的部分头部在线旅游平台。连年来，Klook似乎也察觉到高客单价业务的蹙迫性。据了解，2020年Klook在官网及App上通达了旅店预订进口。
旅界首创东说念方针浩熙分析，与领有广大固有流量的大型平台比较，Klook的营业形式决定了其需要在营销和用户作事上进行捏续插足，这对其成本次序冷漠了更高条件。同期，体验类居品的毛利率不高、客单价不高，售后还容易出现问题，靠补贴作念规模、靠平台费换毛利的筹画形式，在旅游行业会走得比较重荷。怎样均衡规模蔓延与盈利才略，已矣愈加得当、可捏续的发展，是其上市后需要向阛阓考证的关节命题。
针对穷乏机票等高客单价业务所濒临的挑战以及将来发展筹划等问题，北京商报记者谈判Klook方面，Klook干系负责东说念主回话称，现阶段就冷漠的干系问题暂时无法提供更多信息。
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